打破破凈“魔咒”！有上市銀行市凈率重上1倍

　　經(jīng)過連續(xù)的調(diào)整，一根大陽線讓上證綜指重新站上3200點(diǎn)，銀行指數(shù)也大漲1.35% 。在今日的這波上漲中，招商銀行漲2%，股價(jià)達(dá)到39.85元，市凈率率先恢復(fù)至“1”以上，此外成都銀行的市凈率也恢復(fù)至0.9以上。而此前，A股42家銀行股均處于“破凈”狀態(tài)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，金融政策的組合拳體現(xiàn)出明確的穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)信心信號(hào)，并且在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的同時(shí)充分考慮了對(duì)銀行息差和資產(chǎn)質(zhì)量的影響，有助于在銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共生共榮。而銀行板塊整體經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，估值低洼且具有高股息率的特征，因此市場(chǎng)對(duì)銀行股估值修復(fù)行情樂觀。

　　銀行市凈率集體提升

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，今日有13只銀行股的漲幅超過2%，其中寧波銀行漲幅最大，為3.21%，收盤報(bào)25.42%，鄭州銀行其次，漲3.14%，報(bào)1.97%。截至今日收盤， 42只A股上市銀行中，有41只實(shí)現(xiàn)收紅。

　　在銀行板塊股價(jià)的提升帶動(dòng)下，銀行股的市凈率也出現(xiàn)了集體上漲，并打破了集體“破凈”的魔咒。其中，招商銀行早盤市凈率已經(jīng)恢復(fù)至1倍以上，是目前唯一一個(gè)市凈率恢復(fù)至“1”以上的銀行。

　　不僅如此，成都銀行市凈率恢復(fù)至0.91，寧波銀行和杭州銀行的市凈率恢復(fù)至0.9倍以上，分別是0.85倍和0.8倍，在當(dāng)前市凈率排名中居于第三位和第四位。而在此前銀行股估值最低迷時(shí)，曾一度全線擊穿0.8倍市盈率。

　　整體來看，估值修復(fù)較快的幾家銀行業(yè)績(jī)都相對(duì)穩(wěn)定，如招商銀行1月14日晚間公告，2024年?duì)I業(yè)收入3375.37億元，同比下降0.47%；歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)1483.91億元，同比增長(zhǎng)1.22%。截至2024年12月31日，該集團(tuán)不良貸款率0.95%，與上年末持平；撥備覆蓋率411.98%，較上年末下降25.72個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率3.92%，較上年末下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，江蘇銀行、常熟銀行、南京銀行和齊魯銀行的市凈率均恢復(fù)至0.7倍以上。市凈率在0.4倍以下的銀行僅有2家，分別是貴陽銀行和民生銀行。

　　去年，A股銀行板塊上演“狂歡式”上漲，年內(nèi)漲超35%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中位居第一。同花順數(shù)據(jù)顯示，2024年42只A股銀行股中，40只個(gè)股漲幅超過10%。其中，27只個(gè)股漲幅超過30%，包括上海銀行、滬農(nóng)商行、成都銀行、浦發(fā)銀行四只年內(nèi)累計(jì)漲幅超過61%的銀行股。這也為近期銀行股市凈率“轉(zhuǎn)正”打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　有分析認(rèn)為，2025年銀行股的核心優(yōu)勢(shì)依然是低估值、高股息、低持倉，在國(guó)債收益率和機(jī)構(gòu)資金成本加速下行的過程中，對(duì)股息率的容忍度持續(xù)提高。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，去年以來，銀行板塊累積不少漲幅。這得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇初期階段，宏觀政策支持，企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，加上銀行積極優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定凈息差，銀行整體盈利與資產(chǎn)質(zhì)量有望保持平穩(wěn)。

　　“當(dāng)前，銀行板塊估值低洼，加上高股息，對(duì)于穩(wěn)健價(jià)值型投資者仍有較強(qiáng)吸引力。”周茂華表示，近期，國(guó)內(nèi)出臺(tái)降息、降準(zhǔn)等有針對(duì)性政策組合拳，在引導(dǎo)金融加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度同時(shí)，有助于銀行優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本，并拓展了銀行為存款利率重定價(jià)空間等，而市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、銀行經(jīng)營(yíng)狀況改善有預(yù)期。他預(yù)計(jì)后續(xù)銀行經(jīng)營(yíng)狀況有望持續(xù)改善，資產(chǎn)質(zhì)量保持良好。

　　中金公司研究員林英奇也表示，銀行在未來6-12個(gè)月內(nèi)需要關(guān)注的三個(gè)中期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性和資產(chǎn)質(zhì)量、房地產(chǎn)存量債務(wù)、居民早償問題。但在本輪政策中都有針對(duì)性應(yīng)對(duì)，對(duì)銀行基本面而言，關(guān)鍵是觀察一系列政策對(duì)于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的實(shí)質(zhì)性作用。

　　2家銀行披露了業(yè)績(jī)快報(bào)

　　目前A股上市銀行2024年度報(bào)告預(yù)約披露時(shí)間均出爐，2024年“成績(jī)單”擬揭曉時(shí)間已落定。根據(jù)交易所公開信息，平安銀行將成為最早披露年報(bào)的上市銀行，預(yù)約披露時(shí)間為3月15日。

　　根據(jù)同花順的數(shù)據(jù)，平安銀行之后，緊接著是招商銀行、渝農(nóng)商行，兩家上市銀行均預(yù)約于3月26日披露年報(bào)。華夏銀行、西安銀行、蘇農(nóng)銀行3家上市銀行最晚披露年報(bào)，預(yù)約披露時(shí)間均為4月30日。

　　最受關(guān)注的國(guó)有大行披露日，多是集中在3月末，其中最早的工商銀行，披露日為3月28日，緊接著3月29日，有農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行和建設(shè)銀行等5家銀行同臺(tái)競(jìng)技，這也是銀行年報(bào)最高潮的一日。

　　從上市銀行整體年報(bào)披露節(jié)奏來看，3月28日、3月29日，上市銀行將迎來一波密集披露，共有18家上市銀行選擇在這兩天披露年報(bào)。進(jìn)入4月份，4月25日至4月30日，上市銀行年報(bào)披露將迎來另一個(gè)高峰，14家上市銀行選擇在此期間披露。

　　國(guó)盛證券分析師馬婷婷表示，2024年資金節(jié)奏上，ETF對(duì)銀行板塊資金凈流入歷經(jīng)三次高峰，分別在年初(1-2月)、三季度(7-9月)及年末(11-12月)。前兩次高峰主要由寬基指數(shù)上漲驅(qū)動(dòng)，如滬深300指數(shù)在1-2月、7-9月漲幅分別達(dá)2.5%、16.1%，而銀行股在主要寬基指數(shù)中權(quán)重較高(如去去年四季度末銀行在滬深300指數(shù)中權(quán)重合計(jì)為13.04%)，因此受益較多。而年末的資金流入高峰主要源自紅利相關(guān)ETF加速放量，其11-12月合計(jì)凈流入額為303億元，同比多增241億元，其中有53億流入銀行板塊(占比17.6%)。

　　今天已經(jīng)有2家銀行披露了業(yè)績(jī)快報(bào)，除了上述提到的招商銀行之外，還有中信銀行。根據(jù)中信銀行的業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2136.46億元，比上年增長(zhǎng)3.76%；歸屬于該行股東的凈利潤(rùn)685.76億元，比上年增長(zhǎng)2.33%。截至2024年末，該行不良貸款率1.16%，比上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率209.43%，比上年末上升1.84個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)總額95,303.21億元，比上年末增長(zhǎng)5.28%；歸屬于該行普通股股東的所有者權(quán)益6842.46億元，比上年末增長(zhǎng)13.61%。