恐慌情緒再現(xiàn)，歐股遇一年半來至暗一周，歐央行本周料再降息

　　21世紀經濟報道見習記者賴鎮(zhèn)桃 廣州報道

　　經歷了四周連漲的黃金行情后，歐股上周遭遇18個月來最糟糕的一周。

　　上周，歐洲STOXX 600指數(shù)連跌五天，一周累跌3.48%，為2023年3月硅谷銀行和瑞士銀行業(yè)危機以來最大單周跌幅。歐元區(qū)STOXX 50指數(shù)上周五收跌1.60%，上周累跌4.44%。

　　歐洲三大股指全線收跌。上周，德國DAX 30指數(shù)累跌3.20%，法國CAC 40指數(shù)累跌3.65%，英國富時100指數(shù)累跌2.33%。

　　此輪利空主要源于美國8月制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據疲軟，擔憂美國經濟硬著陸的恐慌情緒再度高漲，導致美股、歐股齊齊走低。避險需求刺激下，科技股為代表的風險資產再被大幅拋售，歐洲STOXX 600科技指數(shù)(SX8P)上周累跌8.24%。

　　本周四，歐央行將發(fā)布利率決議，市場已經做好歐央行降息25個基點的準備。歐央行通過降息提振經濟的需求正愈加迫切，幾天前發(fā)布的歐元區(qū)二季度GDP終值環(huán)比增速低于初值和預期，同時受訪專家也指出即使歐央行本周重啟降息，歐元區(qū)未來經濟增長依然面臨諸多風險。

　　經濟數(shù)據打壓歐股，科技股領跌

　　上周五，歐洲股市以收跌結束了18個月來最糟糕的一周。英國富時100指數(shù)創(chuàng)約1個月新低，德法股市連跌4日，同創(chuàng)逾三周收市低位。歐洲STOXX 600指數(shù)上周累跌3.5%，創(chuàng)下2023年3月地區(qū)銀行危機以來的最大跌幅。美國銀行公司援引EPFR Global的報告稱，上周單是前三個交易日內，歐洲股票基金拋售套現(xiàn)約6億美元，遠高于美股資金流出約2000萬美元。

　　分板塊看，芯片股拖累科技板塊表現(xiàn)，大宗商品股受石油及金屬價格下跌影響表現(xiàn)不佳，銀行股也偏軟，惟地產股受降息預期帶動走勢向好。

　　一片哀鴻中，半導體企業(yè)首當其沖。市場再度質疑AI投資過熱，上周二英偉達一日之間市值蒸發(fā)2700多億美元。悲觀情緒迅速傳導至歐洲，阿斯麥跌幅最大，上周累跌15.96%，股價創(chuàng)今年1月份以來的新低。同為半導體制造設備商的ASM太平洋、貝思半導體上周分別累跌12.61%和11.93%，芯片廠商英飛凌和意法半導體上周累計跌幅都超10個百分點。

　　歐股遭遇9月“開門黑”，很大程度受美國經濟衰退的恐慌情緒打擊。上周，美國發(fā)布的經濟數(shù)據屢屢釋放增速放緩的信號，美國供應管理協(xié)會(ISM)上周二公布的數(shù)據顯示，美國8月ISM制造業(yè)PMI低于預期，8月ISM制造業(yè)新訂單指數(shù)為2023年5月以來最低。上周四美國勞動部公布的8月份非農數(shù)據也不及市場預期。市場普遍擔憂，美國經濟降溫將讓全球經濟進一步陷入低迷。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員王衍行向21世紀經濟報道記者分析，上周歐股、美股大跌，大體背景是經濟“硬著陸”預期急劇升溫，悲觀情緒被無限放大，人們的緊張情緒可能加劇了短期波動。

　　但對于全球最大經濟體是否正滑向衰退軌道，王衍行指出，盡管沒有任何市場真正定價了合理的衰退概率抑或可能性，不過，所有數(shù)據表明衰退風險正在聚集。但要預判歐股和美股的未來走勢，仍需要數(shù)據及時間，現(xiàn)在還不是下結論的時候。

　　但至少從短期看，資本市場的風浪正在變大。美國投資機構Bespoke Investment Group 的數(shù)據顯示，9 月歷來是股市表現(xiàn)最差的月份。

　　貝倫貝格多元資產策略與研究主管Ulrich Urbahn表示，股市下挫的風險可能再次加大，因為財報季前后的股票回購靜默期和即將到來的美國大選，都會給市場增添額外壓力，團隊預計未來兩個月資本市場將出現(xiàn)更多波動。

　　基本面也難以給歐股帶來多少暖意�；ㄆ旒瘓F策略師Beata Manthey在一份報告中寫道，歐洲制造業(yè)仍然疲軟，盈利前景正在發(fā)生變化。與主要經濟體相比，地緣風險和出口市場的疲軟，也給歐洲帶來了不成比例的壓力。

　　歐央行即將降息，下行風險仍如影隨形？

　　本周四，歐央行將舉行最新貨幣政策會議。

　　今年6月，歐央行開啟里程碑式的降息25個基點，后在7月如期維持利率不變。目前，市場押注歐央行今年還會降息兩次，每次25個基點，9月是其中一次。

　　通脹和經濟放緩都在為降息打開大門。一方面，歐元區(qū)8月份通脹率已大幅下降至兩年來的最低水平 2.2%，核心CPI已經連續(xù)三個月保持在2.9%。

　　另一方面，最新數(shù)據顯示歐元區(qū)經濟增長壓力再次加大。上周五，歐盟統(tǒng)計局公布歐元區(qū)二季度GDP終值，數(shù)據顯示，第二季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.2%，低于初值和預期的0.3%。統(tǒng)計局稱，雖然貿易和政府支出支持了增長，但投資仍然是一大拖累。

　　歐央行執(zhí)行委員會成員Piero Cipollone上周早些時候在接受媒體采訪時表示，最新的數(shù)據，例如消費者信心和工業(yè)活動指標(采購經理指數(shù))，尤其是制造業(yè)的數(shù)據，并不那么令人鼓舞。他擔心這些較弱的指標對歐元區(qū)的增長前景構成風險，同時還強調，投資仍然低迷，這表明企業(yè)預計不會出現(xiàn)強勁復蘇。

　　當被問及9月12日會議上降息的可能性時，Cipollone坦言，“迄今為止的數(shù)據證實了我們的行動方向，希望它們能支撐歐央行繼續(xù)推進貨幣政策寬松。”

　　歐美央行或將前后腳宣布降息，歐元兌美元的短期走勢值得關注。據CME美聯(lián)儲觀察工具，市場預計美聯(lián)儲在本月會議上降息25個基點概率為69%，降息50個基點的概率為31%。如果美聯(lián)儲最終選擇暴力降息，歐元兌美元走強，將對歐洲匯市和債市形成支撐，同時利好歐元區(qū)通脹回落，也將影響歐央行后續(xù)降息節(jié)奏。

　　貝倫貝格銀行首席經濟學家Holger Schmieding看好低利率的提振作用，在他看來，降息將有助于降低抵押貸款和企業(yè)貸款的成本，這將推動房地產市場觸底反彈，房屋建筑業(yè)復蘇，并有助于投資復蘇。

　　王衍行提醒道，歐元區(qū)經濟依然面臨三大考驗。首先是曠日持久的俄烏沖突已使歐盟經濟不堪重負，而未來仍充滿不確定性；其次，美國今年11月舉行總統(tǒng)大選，無論兩位候選人哪位入主白宮，美國與歐盟的關系必將重新洗牌，利益之爭在所難免；再者，則是歐盟與中國的貿易摩擦，歐盟今年六月決定對華電動車加征高額臨時性反補貼關稅，使得歐盟也成為中國貿易反制措施的對象。

　　面對經濟前景的不確定性，外界普遍預計拉加德在本周的貨幣政策會議上不會給出太多降息路線圖的線索，從而讓央行能夠盡可能長時間地保持降息幅度的靈活性。

　　本周，值得關注的數(shù)據有德國和法國的8月通脹終值、歐元區(qū)7月工業(yè)產出月率。盡管市場普遍預計英央行將在9月議息會議上選擇按兵不動，但本周發(fā)布的英國7月份就業(yè)報告和GDP數(shù)據將為央行決策提供更多參考。