中新經(jīng)緯3月31日電 題：PMI指數(shù)繼續(xù)回升，一季度經(jīng)濟延續(xù)偏強走勢

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　閆駿 東方金誠分析師

　　馮琳 東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2025年3月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，比2月上升0.3個百分點；3月，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.8%，比2月上升0.4個百分點。

　　3月制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比上行0.3個百分點，連續(xù)兩個月處于擴張區(qū)間，背后的主要原因包括：一是春節(jié)影響全面消退后，生產(chǎn)活動進一步恢復正常，指數(shù)本身會有一個季節(jié)性回升過程。二是受DeepSeek的AI大模型發(fā)布等事件帶動，3月戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)景氣度(EPMI)顯著上升，這會對整體制造業(yè)PMI指數(shù)有一定拉動。三是今年《政府工作報告》釋放穩(wěn)增長信號，與此同時，前期一攬子增量政策在促消費、穩(wěn)投資方面還有一定延續(xù)效應，這主要體現(xiàn)在3月新訂單指數(shù)上升0.7個百分點，達到51.8%。這意味著擴內需成為推動當月整體PMI指數(shù)上行的主要動力。值得注意的是，當月新出口訂單指數(shù)意外上升0.4個百分點，達到49.0%，明顯高于過去十年歷史平均水平。這一方面表明當前外需仍有較強韌性，另一方面也顯示外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化對我國出口的影響尚不明顯。我們判斷，3月出口有望繼續(xù)保持正增長。最后，當月供貨商配送時間拉長，主要反映市場需求增加，也是3月整體PMI指數(shù)上升的一個原因。

　　3月小型企業(yè)PMI指數(shù)大幅反彈3.3個百分點，達到49.6%，是本月PMI指數(shù)的主要亮點。我們判斷，這主要與前期一攬子增量政策向市場終端需求傳導有關，體現(xiàn)擴內需政策發(fā)力顯效。

　　重點行業(yè)中，3月裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)PMI分別為52.0%、52.3%，比上月上升1.2、1.4個百分點，前者主要與大規(guī)模設備更新支持政策加碼有關，后者主要受新能源汽車等新動能增長勢頭偏強帶動，顯示以高技術制造業(yè)為代表的新質生產(chǎn)力保持較快發(fā)展。當月消費品制造業(yè)PMI指數(shù)上升0.1個百分點至50.0%，主要源于消費品以舊換新政策擴圍升級，大力提振消費措施全面加碼。最后，3月高耗能行業(yè)PMI指數(shù)為49.3%，較上月回落0.5個百分點，主要受水泥、鋼鐵、煤炭等高耗能行業(yè)景氣度偏低影響。

　　3月服務業(yè)PMI指數(shù)為50.3%，較上月上升0.3個百分點，主要有兩個原因：一是促消費政策加碼，居民線下消費活動升溫，零售業(yè)商務活動指數(shù)上行；二是受DeepSeek的AI大模型發(fā)布等帶動相關服務業(yè)商務活動指數(shù)提升。

　　3月建筑業(yè)PMI指數(shù)為53.4%，較上月溫和上升0.7個百分點，主要受天氣轉暖，節(jié)后建筑業(yè)全面復工等帶動。年初基建投資力度加大，政策面繼續(xù)強調保交樓，對建筑業(yè)景氣度形成支撐。

　　整體上看，3月制造業(yè)PMI指數(shù)在擴張區(qū)間繼續(xù)上行，體現(xiàn)了季節(jié)性上升和穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效的雙重作用，顯示一季度宏觀經(jīng)濟延續(xù)偏強走勢。(中新經(jīng)緯APP)

　　中新經(jīng)緯版權所有，未經(jīng)授權，不得轉載或以其他方式使用。

責任編輯：張芷菡