五次更新招股書 貨拉拉急于上市

　　貨拉拉這回真的要上市了？近日貨拉拉向港交所更新招股書，業(yè)界再次發(fā)問。此前貨拉拉已多次遞表，更早前還有過赴美的IPO計(jì)劃，但仍站在資本市場大門外。根據(jù)招股書，2022—2024年貨拉拉營收10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元，2022年經(jīng)調(diào)整凈虧損1210萬美元，2023年扭虧，當(dāng)年及2024年的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別是3.91億美元和5.01億美元。

　　按照貨拉拉的劃分，在中國國內(nèi)市場，貨拉拉營收來自于貨運(yùn)平臺服務(wù)、多元化物流服務(wù)、增值服務(wù)三部分，其中傭金和會員費(fèi)在2024年貢獻(xiàn)51.4%的營收，包括搬家等服務(wù)的多元化物流服務(wù)板塊以5.27億美元的營收，占比總營收的33.1%。從業(yè)績上看貨拉拉開始正循環(huán)，不過老問題仍有待解決，有的司機(jī)吐槽購買了貨拉拉會員但接不到單，有的表示運(yùn)費(fèi)未結(jié)卻被平臺扣除傭金。

　　扭虧兩年

　　2024年是貨拉拉實(shí)現(xiàn)盈利的第二年。

　　2013年，貨拉拉的前身在中國香港以EasyVan品牌名稱開始物流業(yè)務(wù)，次年品牌名稱由EasyVan更名為Lalamove，并在中國內(nèi)地以貨拉拉品牌運(yùn)營物流交易平臺。

　　根據(jù)招股書梳理的時(shí)間線，貨拉拉在地域和業(yè)務(wù)上的擴(kuò)張同步。

　　最新版招股書顯示，2022年貨拉拉凈虧損4909.1萬美元，2023年扭虧，凈利潤9.73億美元，2024年凈利潤4.34億美元。以非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，貨拉拉經(jīng)調(diào)整凈利潤在2023年扭虧，2023年、2024年該數(shù)字分別是3.91億美元和5.01億美元。

　　對于過往的虧損，貨拉拉方面解釋，“于2022年虧損主要是由于我們在規(guī)模及地域擴(kuò)張、用戶增長及參與度以及產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)大額投資”。以上投資為貨拉拉的可持續(xù)增長及盈利能力奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)�！拔覀冇�2023年及2024年實(shí)現(xiàn)盈利，主要受到我們龐大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、有效的變現(xiàn)策略、收入來源增加及經(jīng)營效率的提升所推動”，貨拉拉在招股書中總結(jié)。

　　在“不斷增長的全球據(jù)點(diǎn)”板塊，貨拉拉羅列了進(jìn)入各個(gè)國家的時(shí)間，2014年新加坡、泰國；2016年菲律賓；2017年越南；2018年馬來西亞、印度尼西亞；2019年巴西、墨西哥；2022年孟加拉國。

　　按照貨拉拉的計(jì)劃，“我們正以試驗(yàn)方式拓展新市場，并計(jì)劃進(jìn)一步滲透東南亞及拉美的現(xiàn)有市場”。

　　“擴(kuò)展新市場，尤其是進(jìn)入新的國家和地區(qū)，有可以直接復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)，也會遇到需要應(yīng)對的個(gè)性化問題，但有一點(diǎn)躲不掉，就是人員成本和市場營銷成本�！北冗_(dá)分析師李錦清告訴北京商報(bào)記者，“貨運(yùn)、物流交易這類的平臺比純互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)入新市場面臨的問題更細(xì)碎�！�

　　“如貨拉拉再進(jìn)入新的國家會否重回虧損？”北京商報(bào)記者就此采訪了貨拉拉相關(guān)人士，截至發(fā)稿，該人士未予回應(yīng)。

　　傭金和會員費(fèi)占營收大頭

　　“2024年，我們平臺促成的已完成訂單超過7.79億筆，全球貨運(yùn)GTV(總交易額)102.74億美元，平均月活商戶約1670萬個(gè)，平均月活司機(jī)約170萬名，覆蓋全球11個(gè)主要市場超過400個(gè)城市�！必浝�拉多次強(qiáng)調(diào)上述數(shù)據(jù)。

　　訂單、商戶和司機(jī)給貨拉拉帶來了持續(xù)增長的營收，從2022年的10.36億美元漲到2023年的13.34億美元再到2024年的15.93億美元。

　　2022—2024年貨拉拉來自中國國內(nèi)市場的營收始終是大頭，占比總營收超90%。中國國內(nèi)營收由貨運(yùn)平臺服務(wù)、多元化物流服務(wù)、增值服務(wù)組成。三年間，貨運(yùn)平臺服務(wù)營收占比均在51%以上，這一部分超99%的營收則來自于向司機(jī)收取的會員費(fèi)、向司機(jī)收取的傭金。具體到2024年，貨拉拉來自傭金的營收占比總營收的30.7%，會員費(fèi)占比總營收的20.7%。

　　根據(jù)招股書，“在國內(nèi)市場，我們?yōu)樗緳C(jī)提供分級會員資格系統(tǒng)，就已完成訂單所收取的傭金提供不同程度的折扣”。

　　以貨拉拉在深圳向同城貨運(yùn)司機(jī)提供的會員等級為例，貨拉拉向非會員司機(jī)收取訂單價(jià)值的15%作為傭金；如司機(jī)支付月費(fèi)209元可成為一級會員，平臺對一級會員的傭金率為11%；二級會員月費(fèi)499元，傭金率8%；三級會員月費(fèi)709元，傭金率5%。

　　相比來看，跨城貨運(yùn)司機(jī)的會員費(fèi)用更高，但傭金率更低。依然以深圳地區(qū)為例，貨拉拉向非會員司機(jī)收取訂單價(jià)值的8%作為傭金；一級會員月費(fèi)929元，傭金率4%；二級會員月費(fèi)1079元，傭金率2%。截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，貨拉拉對于平臺會員司機(jī)規(guī)模等細(xì)節(jié)未予透露。

　　何時(shí)能上市

　　“‘會員費(fèi)+傭金’模式并非個(gè)例，滿幫、快狗打車、滴滴貨運(yùn)等平臺均采用類似的方式，既向司機(jī)收傭金，也希望用戶充值會員，希望以此來獲得收益。從法律層面，這種方式并沒有被明令禁止。未來還是要看用戶和司機(jī)誰會給貨拉拉帶來更大收益，或許貨拉拉才會選擇有所傾向”，瑞達(dá)恒研究院經(jīng)理王清霖告訴北京商報(bào)記者。

　　和滿幫、快狗打車不一樣的是貨拉拉漫長的上市過程。

　　2021年6月，貨拉拉向美國證券交易委員會提交了一份保密的注冊聲明初稿。但在2021年7月，貨拉拉決定不再進(jìn)行該計(jì)劃，轉(zhuǎn)而尋求于中國香港上市。2023年3月貨拉拉向港交所遞表，最近一次更新招股書普遍被認(rèn)為是貨拉拉第五次沖擊香港資本市場。

　　反過來看貨拉拉的同行，2021年滿幫集團(tuán)在紐交所上市；快狗打車2022年6月24日在港交所上市，被認(rèn)為是“同城貨運(yùn)第一股”。

　　根據(jù)招股書，貨拉拉的最新一次融資則停在2022年，當(dāng)年2月28日貨拉拉完成G輪融資結(jié)算。目前貨拉拉的投資方包括紅杉中國、HCEP、騰訊、美團(tuán)等，將這些投資者的關(guān)注點(diǎn)交叉，“貨拉拉何時(shí)上市”大概率榜上有名。

　　外界和媒體關(guān)心的則是那些約談、投訴和競爭。

　　據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，貨拉拉三年間累計(jì)被政府相關(guān)部門約談超過10次。北京商報(bào)記者在黑貓投訴輸入“貨拉拉”顯示，有超8萬條投訴包括此搜索詞。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年閉環(huán)貨運(yùn)GTV計(jì)，貨拉拉是世界最大物流交易平臺，市場份額為53.4%，前五大參與者合共占市場份額的77.2%。

　　提到物流交易平臺面臨的挑戰(zhàn)時(shí)，貨拉拉總結(jié)為兩點(diǎn)：競爭越來越激烈、更高的運(yùn)營安全性及合規(guī)性要求。具體到安全性和合規(guī)性，貨拉拉稱，提高安全性和合規(guī)性的有效解決方案將有助于建立商戶和司機(jī)信任及在他們之中的信譽(yù)，并提高平臺的長期運(yùn)營能力。

　　北京商報(bào)記者 魏蔚