助貸“六小強”業(yè)績回暖分化加劇

　　上市金融科技公司年報披露漸近尾聲。4月8日，據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，截至目前，包括奇富科技、樂信、信也科技、嘉銀科技、小贏科技、宜人智科6家金融科技公司均已披露財報，從營收、凈利、貸款余額等數(shù)據(jù)來看，行業(yè)上一年業(yè)績集體回暖，大多實現(xiàn)營收、凈利雙增長，不過，延續(xù)往年趨勢，分化趨勢也在加大。

　　值得一提的是，近日國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》(以下簡稱《通知》)，也給行業(yè)帶來了新的變數(shù)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，相關(guān)要求或?qū)χ行≈�貸公司業(yè)務(wù)造成沖擊，合規(guī)投入增加和服務(wù)費限制，或進一步壓縮利潤空間。展望未來，行業(yè)將繼續(xù)向精細化、多元化、國際化發(fā)展。

　　業(yè)績突進

　　從近日多家上市金融科技企業(yè)陸續(xù)發(fā)布的財報來看，2024年，多數(shù)業(yè)績報喜，實現(xiàn)營收、凈利雙增長。

　　延續(xù)往年趨勢，頭部機構(gòu)奇富科技表現(xiàn)亮眼，2024年全年營收171.66億元，凈利潤62.64億元，相較上年增長顯著。

　　緊隨其后的樂信、信也科技同樣雙雙報喜，其中，樂信全年總營收142.04億元，同比增長8.8%，凈利潤11億元，同比增長3.2%；信也科技則實現(xiàn)年營業(yè)收入130.7億元，同比增長4.1%，凈利潤23.9億元，同比持穩(wěn)。

　　經(jīng)營向好的還有小贏科技，全年收入58.72億元，凈利潤為15.4億元，同樣增長顯著；次之為宜人智科，全年營收58.06億元，增幅明顯，不過凈利潤15.82億元，有所下滑；同樣的情況還有嘉銀科技，全年營收58.01億元，同比增長，不過凈利潤有所下滑，為10.57億元。

　　整體從營收增速來看，雖然6家公司2024年相比上年均實現(xiàn)正增長，但增長幅度明顯分化，規(guī)模較小的第二梯隊整體營收增長，相比第一梯隊更為強勁。另在凈利潤數(shù)據(jù)上，大多公司2024年實現(xiàn)正增長，但與營收增速一樣存在明顯分化，且幅度更大。

　　在業(yè)內(nèi)看來，多家上市金融科技公司經(jīng)過多年發(fā)展，業(yè)務(wù)模式已經(jīng)成熟，少有變化，基本以助貸業(yè)務(wù)為營收支柱，因此，年度新增貸款規(guī)模以及在貸余額規(guī)模，不僅直接反映市場冷暖，也能從中一窺各家金融科技公司經(jīng)營策略的調(diào)整轉(zhuǎn)變。

　　在新增貸款方面，2024年全年，6家金融科技公司促成貸款共計接近萬億元，其中，奇富科技新增貸款規(guī)模超過3000億元，而位列第二、三位的樂信、信也科技均為2000億元出頭，次之的小贏科技、嘉銀科技，也跨過了1000億元規(guī)模。

　　此外，在貸余額同樣是有升有降，在披露數(shù)據(jù)的多家公司中，超半數(shù)實現(xiàn)了同比正增長。對應(yīng)的資產(chǎn)質(zhì)量方面，大多資產(chǎn)表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，但也有部分出現(xiàn)不良率上漲的情況。

　　一資深從業(yè)人士告訴北京商報記者，第一梯隊平臺在貸余額相較前一年出現(xiàn)微幅下降，主要源于此前頭部平臺傾向于資產(chǎn)上浮的戰(zhàn)略，追求24%年化利率內(nèi)的資產(chǎn)占比所致；對比來看，第二梯隊機構(gòu)增長趨勢較為明顯，資產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)各家差異不大，均呈現(xiàn)穩(wěn)中改善態(tài)勢。

　　素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，從已披露的年報看，上市金融科技公司總體業(yè)績呈現(xiàn)出向好態(tài)勢，資產(chǎn)表現(xiàn)方面，上市金融科技公司之間產(chǎn)生一定分化，部分機構(gòu)逾期出現(xiàn)上漲，而部分機構(gòu)則產(chǎn)生好轉(zhuǎn)，從而產(chǎn)生放量動作。蘇筱芮認(rèn)為，機構(gòu)需要綜合客群特征、地域特征、渠道特征等開展精細化運營，通過科技水平的精進與AI等新型技術(shù)的應(yīng)用來進行業(yè)務(wù)規(guī)模與風(fēng)控之間的平衡。

　　“整體發(fā)展平穩(wěn)有升，6家上市金融科技公司全部實現(xiàn)營收正增長，逾期率開始好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)回收率有所提升，但從規(guī)模和凈利潤來看，呈現(xiàn)明顯梯隊分化的情況。”談及風(fēng)險控制，博通咨詢金融行業(yè)分析師王蓬博同樣認(rèn)為，機構(gòu)應(yīng)在保證資產(chǎn)質(zhì)量的前提下，合理控制業(yè)務(wù)規(guī)模的增長速度。

　　助貸變數(shù)

　　行業(yè)整體向好，但變數(shù)仍存。

　　近日業(yè)內(nèi)熱議的助貸新規(guī)就是其一。4月3日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《通知》，將于2025年10月1日正式實施，其中多條規(guī)定，也使得以助貸為主營業(yè)務(wù)的上市金融科技公司不得不重新審視自身業(yè)務(wù)。

　　例如，針對互聯(lián)網(wǎng)助貸模式，新規(guī)從貸前、貸中、貸后等各重點業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，全面提出規(guī)范要求，包括銀行不得與名單外機構(gòu)開展合作，要開展差異化的風(fēng)險定價，審慎核定合作費用上限，增信服務(wù)費計入借款人綜合融資成本……

　　一上市金融科技公司相關(guān)負責(zé)人告訴北京商報記者，新規(guī)要求銀行對合作助貸機構(gòu)、擔(dān)保增信機構(gòu)實施名單制管理，并定期評估準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，這一點將主要沖擊中小助貸機構(gòu)，后者因合規(guī)能力弱、業(yè)務(wù)規(guī)模小可能被淘汰，而頭部平臺憑借更強的風(fēng)控能力、資金實力和合規(guī)經(jīng)驗，更易進入合作名單并長期留存，這也將進一步強化頭部平臺的市場地位，推動行業(yè)集中度提升。

　　另外，新規(guī)明確將增信服務(wù)費納入綜合融資成本，禁止變相收費，并推動利率與風(fēng)險匹配。在業(yè)內(nèi)看來，這有助于遏制中小平臺通過高費率獲取收益的短期行為，而頭部平臺憑借規(guī)模效應(yīng)和合規(guī)能力，能更高效地控制成本，通過差異化定價維持競爭力。

　　“此前行業(yè)盛行的雙融擔(dān)及會員費模式將會受到?jīng)_擊，但是整體政策力度較為溫和，無論是從擔(dān)保費的收費口徑、第三方收費，還是增值服務(wù)費用等角度，均存在較大的操作和合規(guī)釋義空間，上市系平臺早已適應(yīng)了監(jiān)管環(huán)境的變遷，完全具備快速改造并且上線產(chǎn)品的能力，應(yīng)對這樣力度的政策，對于這些平臺完全不是問題�！鼻笆鲑Y深從業(yè)人士補充道。

　　此外，新規(guī)從消費者權(quán)益保護角度強化了相關(guān)要求，包括規(guī)范營銷、透明收費和催收管理等。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，頭部平臺通常已建立較完善的信息披露機制和客戶服務(wù)體系，合規(guī)整改壓力相對較�。坏珜τ谥形膊咳栽谧非笠�(guī)模擴張的公司而言，新規(guī)下需要在合規(guī)與發(fā)展之間找到平衡。

　　整體來看，助貸新規(guī)的出臺，加速了金融科技行業(yè)的變革。正如王蓬博指出，對于機構(gòu)來說，增信服務(wù)費計入綜合融資成本，禁止隱性收費(如咨詢費)等，都可能直接壓縮助貸平臺利潤空間；另外，合作機構(gòu)名單制要求，也可能導(dǎo)致持牌成為準(zhǔn)入門檻，中小平臺需加速獲取融擔(dān)、小貸牌照，行業(yè)整體合規(guī)成本必然上升；此外，銀行自主風(fēng)控要求強化，助貸平臺需從“流量中介”轉(zhuǎn)向“科技服務(wù)”，可能意味著部分機構(gòu)需要開啟業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)化。建議機構(gòu)加強自身數(shù)據(jù)和技術(shù)能力，也應(yīng)減少對單一業(yè)務(wù)模式的依賴，拓展多元化的業(yè)務(wù)渠道。

　　蘇筱芮則告訴北京商報記者，總體看，助貸新規(guī)的落地，對于此前擁有眾多金融機構(gòu)合作伙伴、收費模式較為成熟的頭部助貸而言是利好，而對于部分借助會員費、信用評估等費用收費，以及大規(guī)模運用雙融擔(dān)模式的助貸機構(gòu)影響較大，將會產(chǎn)生利潤方面的減損，后續(xù)不排除此類機構(gòu)出現(xiàn)營收下降、縮減規(guī)模等情況。

　　蘇筱芮指出，相關(guān)機構(gòu)應(yīng)認(rèn)真對標(biāo)新規(guī)內(nèi)容，逐條梳理需要改進的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，并將相關(guān)內(nèi)容落實在后續(xù)助貸合作協(xié)議中。

　　增長空間

　　變數(shù)之外，仍有增長空間。

　　例如在海外業(yè)務(wù)拓展方面，多家金融科技公司已取得階段性成果。其中，截至2024年底，信也科技公司國際業(yè)務(wù)累計為700萬用戶提供信貸科技服務(wù)，年度交易額突破100億元，同比增長27.8%。2024年四季度，國際業(yè)務(wù)營收在集團營收中的占比已達到21.4%。

　　信也科技首席財務(wù)官徐佳圓表示：“過去一年，信也科技業(yè)績穩(wěn)健增長，各項財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)良好。公司全年累計投入1.6億美元用于股東回報，占全年凈利潤的49%。”

　　樂信的海外業(yè)務(wù)同樣穩(wěn)步推進，目前在墨西哥、印尼等國家取得不錯進展，資產(chǎn)盈利性改善，經(jīng)營的延續(xù)性和穩(wěn)定性增強。樂信公司稱，延續(xù)一年兩次的分紅政策，本次將按每ADS(美國存托股份)約0.11美元金額派發(fā)現(xiàn)金分紅，約占下半年凈利潤的20%。據(jù)介紹，為更好回報股東、展現(xiàn)公司長期發(fā)展信心，今年起，分紅比例將進一步提升至凈利潤的25%。

　　在提升股東價值方面，小贏科技首席財務(wù)官鄭富亞同樣透露：“我們在2024年分配了約7600萬美元用于股票回購和分紅，2025年，我們將繼續(xù)通過股票回購和分紅為股東創(chuàng)造價值，同時執(zhí)行我們行之有效的戰(zhàn)略，以推動長期增長和價值創(chuàng)造。”

　　蘇筱芮指出，多家金融科技公司海外業(yè)務(wù)猛漲，也有不少公司披露了股票回購計劃，反映出機構(gòu)對自身發(fā)展的信心與良好預(yù)期，也體現(xiàn)出海外業(yè)務(wù)的欣欣向榮，目前看，一些較早出海者已逐步具備成熟的商業(yè)模式，不論是牌照資源還是業(yè)務(wù)市場均已邁入穩(wěn)定盈利階段，甚至在2024年獲得的增幅遠超國內(nèi)市場，盈利貢獻持續(xù)提升。

　　展望后續(xù)行業(yè)走向，王蓬博則指出，“隨著海外業(yè)務(wù)的拓展和技術(shù)創(chuàng)新的推進，預(yù)計金融科技公司后續(xù)業(yè)績將保持持續(xù)增長態(tài)勢，但隨著監(jiān)管的加強，行業(yè)整合將加速，頭部企業(yè)的市場份額將進一步提高，中小機構(gòu)面臨挑戰(zhàn)，若無法快速轉(zhuǎn)型，可能因規(guī)模收縮和合規(guī)成本上升陷入虧損”。

　　“股票回購和分紅，釋放了這些上市公司對于行業(yè)及自身發(fā)展積極樂觀的判斷，有助于提升市場的信心。預(yù)計今年各平臺在放款額和在貸余額的提升會比去年激進許多，所有上市系公司在溫和政策的呵護下，會有更好的營收和利潤表現(xiàn)”，但業(yè)內(nèi)人士也指出，后續(xù)需要關(guān)注行業(yè)真實的資產(chǎn)質(zhì)量變化情況、中尾部平臺的出清對于整個行業(yè)的沖擊。

　　蘇筱芮建議，上市金融科技公司可針對當(dāng)下監(jiān)管風(fēng)向，對近期已經(jīng)出臺的助貸新規(guī)文件做好細致梳理，對標(biāo)文件調(diào)整收費模式、合作模式等，同時強化AI大模型等技術(shù)研發(fā)布局，推動自身及持牌金融合作伙伴業(yè)務(wù)的降本增效。

　　北京商報記者 劉四紅