股票ETF兩日“吸金”1670億，護盤見效市場企穩(wěn)資金流入這些賽道

　　三大指數連續(xù)兩日收漲，成交額連續(xù)放量，隨著市場情緒修復，資金流入的方向，在4月9日開始出現變化。

　　公開數據顯示，股票型ETF市場4月8日“吸金”突破千億元，兩日之內流入額達1671億元。隨著市場企穩(wěn)，前期被重點布局的寬基ETF的成交額，在9日出現縮量，資金開始向科創(chuàng)芯片、機器人、半導體、軍工等方向的主題ETF賽道傾斜。

　　博時基金宏觀策略部對第一財經分析，4月份是全年重點“看業(yè)績”的階段，市場風險偏好收縮，疊加外部風險和國內政策空窗期，市場可能將進入震蕩期，等待風險漸次落地，因此預計二季度圍繞啞鈴型配置防守為先，關注日歷效應的啟示。

　　國家隊增持路徑浮現

　　4月9日，A股市場上演低開高走行情，三大指數集體收漲。截至收盤，上證指數、深證成指均漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.98%，全市場超過4500股上漲，成交額則連續(xù)4個交易日攀升，9日達到1.74萬億元，較前日放量878億元。

　　過去兩天，“國家隊”等明確釋放增持信號后，股票型ETF市場尤為活躍，多只寬基ETF成交額猛增數倍，資金進場掃貨狀態(tài)明顯。在此過程中，究竟有多少資金涌入股票型ETF市場？

　　Wind數據顯示，4月7日，全市場股票ETF凈流入達到661.64億元，比前一個交易日增加了11倍以上；8日凈流入額進一步攀升至千億元以上，為1009.76億元；兩日共計凈流入1671.4億元。

　　其中，跟蹤滬深300的ETF合計凈流入達到938.24億元，華泰柏瑞滬深300ETF自成立以來首次連續(xù)兩個交易日凈流入超過160億元。易方達、華夏和嘉實基金名下的滬深300ETF，8日凈流入額均超過百億元，全部刷新了歷史新高。

　　多只中證500和中證1000ETF也獲得大舉增持。如南方中證500ETF，單日“吸金”146.86億元，刷新歷史峰值。華夏、廣發(fā)以及富國基金管理的中證1000ETF產品，同樣刷新成立以來最大單日資金流入紀錄。

　　除了“國家隊”，險資、銀行理財子公司也在積極進場。如中國太平洋保險(集團)股份有限公司、蘇銀理財等就先后表示，已增持了交易型開放式指數基金(ETF)，后續(xù)將充分發(fā)揮耐心資本、長期資本作用。

　　從4月9日的市場表現，也能看到“國家隊”出場的效果。Wind數據顯示，當日，股票型ETF成交額環(huán)比下降約4成，成交額為1195.88億元。

　　作為主要增持對象的滬深300、中證500、中證1000等方向的ETF，成交下降更為明顯，成交額較前一日分別下降了77.27%、84.32%、81.87%。如華泰柏瑞滬深300ETF，成交從216.69億元降至63.34億元。

　　與此同時，資金開始向主題賽道傾斜，跟蹤科創(chuàng)芯片、機器人、半導體等方向的產品頗受青睞，如嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF的成交額突破40億元，環(huán)比激增89%。此外，軍工、糧食等主題ETF的成交額也有較大增長，增幅9成以上，如國泰中證軍工ETF從7.18億元增至13.7億元。

　　組合拳構筑市場防線

　　此次維穩(wěn)資本市場行動，多層次、多方面的多維聯動機制日趨清晰。以中央匯金為代表的“國家隊”率先行動，增持ETF釋放托市信號；央行明確表態(tài)支持，表示將提供充足的再貸款，形成“政策工具—資金渠道—市場操作”的閉環(huán)。

　　此番護盤行動在資本市場也引發(fā)連鎖反應，上海、安徽、浙江等地方國資平臺也先后發(fā)聲，險資、銀行理財子等中長期資金積極入市。A股多家上市公司通過增持或回購計劃，向投資者釋放積極信號。

　　Wind數據顯示，截至4月9日收盤，清明節(jié)后的三個交易日，至少有200家上市公司披露了回購相關計劃公告，其中86家公司已經回購，涉及金額總計達到30.84億元。同樣受到關稅沖擊而引發(fā)市場震蕩的港股市場也有所行動，3日內90家上市公司回購，涉及金額增至32.5億港元。

　　公募、私募等機構投資者也紛紛出手“加倉”。4月9日，興證全球基金公告稱，基于對中國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展以及公司主動投資能力的信心，已自8日起陸續(xù)運用固有資金自購旗下權益類公募基金，自購金額合計將不少于6000萬元，并且承諾對上述自購產品持有期限不低于一年。

　　8日晚間，博時基金、招商基金、鵬揚基金相繼公告稱，分別用6500萬元、5000萬元、3000萬元自購公司旗下權益類基金。截至目前，公募自購合計金額已達2.05億元。

　　“在市場企穩(wěn)之際，市場格外關注增量資金，公募基金自購可為市場注入增量流動性和信心，有利于引導市場進行價值投資�！币晃换�金研究人士說，自購不僅緩解負面情緒，還可以防止大規(guī)模贖回帶來的踩踏以及規(guī)�？焖倏s減，同時也可以低位加倉。

　　此外，部分私募機構也以實際行動表達堅定看好中國股票市場的態(tài)度。4月8日，百億私募進化論資產創(chuàng)始人王一平公開表示“已經加到滿倉”，并稱回避績差股、分步抄底核心資產(A股消費內需大票，港股科技互聯網大票)是比較穩(wěn)妥的選擇。

　　據私募排排網數據，截至3月28日，股票私募倉位指數為77.49%，刷新年內新高。不過，不同規(guī)模股票私募的倉位配置呈現出分化。5億元規(guī)模以下的私募滿倉比例達到63.2%，呈現較強的進攻性；而百億規(guī)模的滿倉比例則在45.66%。

　　華南一家中等規(guī)模的私募機構人士向第一財經透露，清明節(jié)后確實有加倉舉動；另一私募機構則稱，一直滿倉運作。華北一位公募人士表示，其股票倉位也有所提升，方向上降低了成長股的比重，提高價值股占比。

　　保持向好預期

　　“短期看，伴隨著關稅沖擊，A股快速下挫，政策層面迅速主動作為，一定程度遏制恐慌情緒的蔓延及流動性風險的發(fā)生。”華夏基金認為，2025年市場或呈現“外險先至，內援后到”的態(tài)勢，當下正處于關鍵節(jié)點。

　　華夏基金認為，周一快速的下跌包含了足夠多的悲觀預期，本周大概率處于“不能更糟”時刻，中美兩國均已出招，投資者對美國進一步采取措施的預期較為充分，因此很難更糟糕，快速下挫后存在交易邊際好轉機會，加上中國權益資產整體估值仍然是估值洼地，當下可能是一次重要逆向布局時刻。

　　“關稅本身不是調整的理由，由此帶來的不確定性才是，后續(xù)的情景演繹還有非常大的分歧，但比較而言國內資產的確定性仍然是最好的。”上海一名投研人士對第一財經說�！爸袊�資產對沖突的準備更加充分，政策的空間也更大，因而性價比更高。保留對全球衰退的警惕，同時更加建議保持對中國權益資產向好的預期�！�

　　華南一位私募投資經理說，特朗普的關稅政策容易導致美國重新進入通脹，美聯儲很難大幅降息，高息抑制需求，從而陷入經濟衰退。中長期看，可能會引發(fā)全球貨幣寬松刺激經濟。所以看好黃金、能源、銅等中長期價格上升。

　　“如果美國發(fā)生債務危機，并引發(fā)經濟問題，其他國家也無法獨善其身，雖然我國股市處在底部，本組合尚未放松對估值的要求，階段會錯過新消費成長股或者生物醫(yī)藥等，但我會繼續(xù)積累消費股等龍頭標的，待經濟出現拐點擇機配置低估優(yōu)質龍頭。”該私募經理說。

　　前述博時基金宏觀策略部判斷，二季度圍繞啞鈴型配置防守為先，關注日歷效應的啟示，就A股來說，4月市場整體勝率低、小票調整壓力大，進入5月后市場壓力緩解、大小風格重新反轉。從今年的情況來看，配置上適度向啞鈴型的價值、防御端傾斜。

　　作者：曹璐