關(guān)稅風(fēng)暴下美國消費者“首當(dāng)其沖” 通脹預(yù)期、就業(yè)前景拉響警報

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 吳斌

　　在美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策的沖擊下，美國消費者首當(dāng)其沖。當(dāng)?shù)貢r間4月14日，紐約聯(lián)儲公布的報告顯示，消費者們對未來一年的通脹預(yù)期明顯上升，對就業(yè)前景的評估也在惡化，美聯(lián)儲的“雙重使命”遭遇重大挑戰(zhàn)。

　　具體來看，受訪者對未來一年通脹預(yù)期中值上升0.5個百分點至3.6%，為兩年來的最大單月漲幅，三年期通脹預(yù)期穩(wěn)定在3%，五年期通脹預(yù)期從2月的3%降至2.9%。

　　此外，預(yù)計失業(yè)率在一年后會上升的概率飆升至44%，上升了4.6個百分點，達(dá)到2020年4月以來的最高水平。將近三分之一的家庭預(yù)計一年后的財務(wù)狀況將變得更糟，是2023年10月以來的最高比例。

　　實際上，關(guān)稅是對美國消費者征收間接稅，在特朗普第一個任期內(nèi)，關(guān)稅的影響就幾乎全數(shù)轉(zhuǎn)嫁給了美國消費者。隨著特朗普2.0關(guān)稅沖擊再度升級，這次美國消費者可能將承受更大的痛苦。

　　通脹預(yù)期飆升

　　相對于紐約聯(lián)儲4月14日公布的3月消費者調(diào)查報告，4月11日密歇根大學(xué)消費者調(diào)查的通脹預(yù)期更加嚴(yán)峻。

　　4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值為50.8，跌至有記錄以來第二低。短期和長期通脹預(yù)期則飆升至數(shù)十年高點，消費者預(yù)計未來一年通脹為6.7%，為1981年以來的最高水平；未來五到十年通脹預(yù)期將達(dá)到4.4%，為1991年以來的最高水平，長期通脹預(yù)期指標(biāo)相對穩(wěn)定。

　　在關(guān)稅風(fēng)暴下，美國家庭正遭受潛在物價飆升與供應(yīng)短缺的雙重夾擊。據(jù)央視新聞報道，42歲的安娜·伍茲最近收到了兒子夏令營發(fā)的通知，提醒家長受關(guān)稅影響，T恤等夏令營裝備可能會漲價。安娜·伍茲說：“我覺得我們生活在一個不確定的時代，唯一能確定的是我需要囤點東西，什么都在漲價�！�74歲的克里斯蒂娜·蒙托亞說，由于擔(dān)心漲價，最近她一直在囤罐頭食品和冷凍水果。

　　耶魯大學(xué)預(yù)算實驗室(Budget Lab)研究中心預(yù)測，在美國，服裝價格在短期內(nèi)可能會飆升60%以上，基本藥品價格可能上漲12%，食品價格上漲2.6%�？偠�言之，由于關(guān)稅政策，普通美國家庭將面臨大約4700美元的成本上漲。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這將對美國這種由消費拉動的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。

　　對于關(guān)稅政策的沖擊，美國前財政部長薩默斯指出，特朗普的關(guān)稅政策對中產(chǎn)階級家庭造成的沖擊是20世紀(jì)70年代以來最大的，特朗普政府的關(guān)稅計劃“完全沒有考慮周全”。

　　從歷史經(jīng)驗來看，通脹影響的時長仍有待觀察。申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對記者表示，關(guān)稅可能導(dǎo)致美國通脹上漲1.4個百分點。2018年經(jīng)驗顯示，關(guān)稅對通脹增速構(gòu)成一次性沖擊。2018年2月，美國對洗衣機(jī)征收最低20%的關(guān)稅，美國洗衣機(jī)價格增速在五個月內(nèi)出現(xiàn)快速跳漲，漲幅與關(guān)稅稅率接近，達(dá)22個百分點。價格上漲維持了9個月，隨后下跌，間隔17個月后降至原有增速。

　　官方層面，美聯(lián)儲理事沃勒表示，如果特朗普計劃的全部關(guān)稅措施繼續(xù)實施，其對通脹的影響可能仍然是暫時的，但對產(chǎn)出和就業(yè)的影響可能會更持久�！叭绻�經(jīng)濟(jì)放緩明顯，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，那么我預(yù)計會更早、更大幅度地支持降低政策利率，而不是我之前所想的那樣�！�

　　從中長期看，美聯(lián)儲更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。沃勒坦言，如果美聯(lián)儲同時面臨經(jīng)濟(jì)迅速放緩和通脹居高不下的局面，那么經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險將超過通脹升級的風(fēng)險。特朗普政府的關(guān)稅政策是對美國經(jīng)濟(jì)的重大沖擊，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲即使在通脹居高不下的情況下也要降息以避免經(jīng)濟(jì)衰退。

　　經(jīng)濟(jì)警報不絕于耳

　　一年前，幾乎所有人都預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)會軟著陸。但如今，特朗普的關(guān)稅政策逆轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)前景，美國企業(yè)普遍悲觀。

　　行業(yè)組織Chief Executive稱，在4月份接受調(diào)查的300多名CEO中，62%的人表示，他們預(yù)測未來六個月將出現(xiàn)不同程度的經(jīng)濟(jì)衰退，這比3月份的48%有所上升。約四分之三的受訪CEO表示，關(guān)稅將在2025年損害他們的業(yè)務(wù)。大約三分之二的人表示，他們不支持特朗普提議的征稅。

　　華爾街警告聲已經(jīng)不絕于耳。高盛首席執(zhí)行官David Solomon提醒，在貿(mào)易政策不確定性加劇、許多CEO對如何規(guī)劃未來感到迷茫之際，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在上升。未來將面臨更多挑戰(zhàn)，新一輪關(guān)稅政策給企業(yè)帶來諸多未知因素�！拔覀冞M(jìn)入第二季度時，所面臨的經(jīng)營環(huán)境與年初相比已經(jīng)明顯不同。”

　　據(jù)央視新聞報道，2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會11日公布公告，自2025年4月12日起，調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》(稅委會公告2025年第5號)規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由84%提高至125%。

　　趙偉分析稱，美國對華征收125%關(guān)稅、對全球加征10%關(guān)稅，對美國GDP的沖擊或為3個百分點。關(guān)稅通過消費、投資、財政、貿(mào)易四個途徑影響美國經(jīng)濟(jì)。關(guān)稅大幅上升時，消費者的價格敏感性可能會表現(xiàn)出非線性變化，進(jìn)一步提高關(guān)稅對美國的邊際影響可能降低。

　　歷史經(jīng)驗顯示，若關(guān)稅進(jìn)一步加大，需警惕衰退風(fēng)險。1930年6月，時任美國總統(tǒng)赫伯特·胡佛簽署了《斯穆特-霍利關(guān)稅法》，將美國關(guān)稅稅率提高至20%，加劇了美國經(jīng)濟(jì)衰退，關(guān)稅在美國經(jīng)濟(jì)走弱的基礎(chǔ)上產(chǎn)生需求收縮效應(yīng)，美國CPI增速從1930年4月的0.6%降至1931年11月的-10.4%。

　　不確定性陰霾籠罩

　　鑒于特朗普的政策朝令夕改，未來仍存在巨大不確定性。

　　據(jù)央視新聞報道，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局4月11日晚宣布，美國聯(lián)邦政府已同意對智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”。海關(guān)與邊境保護(hù)局發(fā)布的文件顯示，這些產(chǎn)品被排除在政府對貿(mào)易伙伴實施的所謂“對等關(guān)稅”之外。豁免的產(chǎn)品適用于4月5日以后進(jìn)入美國的電子產(chǎn)品，已經(jīng)支付的“對等關(guān)稅”可以尋求退款。

　　但隨后特朗普政策又出現(xiàn)了反復(fù)。據(jù)參考消息報道，特朗普4月13日警告說，盡管部分關(guān)稅暫緩90天征收，但沒有哪個國家能在關(guān)稅問題上“脫身”，同時也淡化了對中國高科技產(chǎn)品關(guān)稅的豁免。這種豁免可能是短暫的，一些獲得豁免的消費電子產(chǎn)品即將被征收特定行業(yè)關(guān)稅，被認(rèn)為對美國國防網(wǎng)絡(luò)至關(guān)重要的商品將被征收這一關(guān)稅。

　　不確定性正是最大的風(fēng)險。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)最終是否會帶來經(jīng)濟(jì)衰退？這將取決于能否“迅速解決”與主要貿(mào)易伙伴之間的不確定性，問題越快解決，就越能恢復(fù)信心，他希望能夠降低經(jīng)濟(jì)衰退可能性。

　　PIMCO(品浩)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tiffany Wilding對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，特朗普政府已采取激進(jìn)的早期措施解決貿(mào)易逆差并縮減政府規(guī)模，當(dāng)前政策波動性是否會演變?yōu)楦�穩(wěn)定的戰(zhàn)略仍不明朗。隨著企業(yè)與消費者信心同步下滑，美國經(jīng)濟(jì)“例外優(yōu)勢”可能逐漸消退。美國保護(hù)主義政策疊加政府削減開支預(yù)期，加劇了對美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險與通脹卷土重來的擔(dān)憂。

　　1890年以來，美國對外共實施過7次大型的貿(mào)易戰(zhàn)，均為共和黨總統(tǒng)發(fā)起。趙偉表示，貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)局大致有三種：一是美國國內(nèi)反對聲音加大，執(zhí)政黨選舉失敗，美國主動退出高關(guān)稅，如麥金利關(guān)稅、丁格利關(guān)稅、斯穆特-霍利三次全球關(guān)稅戰(zhàn)；二是美國達(dá)成貿(mào)易戰(zhàn)目標(biāo)，主動停戰(zhàn)，如20世紀(jì)80年代美日貿(mào)易沖突，此類貿(mào)易戰(zhàn)范圍小，目標(biāo)集中，與今年情形差別較大；三是WTO框架下裁決美國違法，如2002年美歐鋼鐵貿(mào)易戰(zhàn)。

　　展望未來，特朗普的全球貿(mào)易戰(zhàn)大概率將失敗。趙偉分析稱，1890年以來，美國對全球發(fā)起的三次貿(mào)易戰(zhàn)未有成功先例。美國四年左右的政治周期導(dǎo)致負(fù)面反饋難以快速到來，短期內(nèi)制約特朗普的力量或更多地集中在金融市場風(fēng)險上。