一季度經(jīng)濟(jì)增速5.4%，怎么看這份“成績單”？

　　中國一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)“開門紅”。

　　4月16日，國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值318758億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長5.4%，比上年四季度環(huán)比增長1.2%。(相關(guān)閱讀：5.4%！速覽一季度經(jīng)濟(jì)成績單九大亮點(diǎn))

　　當(dāng)日，中新社國是直通車舉辦“2025年一季度經(jīng)濟(jì)形勢分析會(huì)”，與會(huì)專家針對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，圍繞一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)展開分析與研判，企穩(wěn)、回暖、增強(qiáng)等成為“關(guān)鍵詞”。

　　消費(fèi)企穩(wěn)態(tài)勢延續(xù)

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所原所長、二級(jí)研究員王微在會(huì)上表示，一季度國內(nèi)消費(fèi)企穩(wěn)態(tài)勢延續(xù)，結(jié)構(gòu)調(diào)整向上，向新勢頭不改，政策加力顯效。

　　王微指出，作為衡量消費(fèi)的主要指標(biāo)，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長4.6%，較去年全年增速高出1.1個(gè)百分點(diǎn)，是實(shí)現(xiàn)消費(fèi)市場發(fā)展企穩(wěn)的重要標(biāo)志。

　　與此同時(shí)，“穩(wěn)”的基礎(chǔ)也在變好。從居民收入看，一季度居民收入增長跑贏國內(nèi)生產(chǎn)總值，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，收入水平改善，國家提高低收入居民消費(fèi)能力的政策也在加快落實(shí)，為提振消費(fèi)提供了穩(wěn)的基礎(chǔ)。

　　一季度服務(wù)零售額同比增長5.0%，繼續(xù)高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速，延續(xù)了持續(xù)向服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)的態(tài)勢。春節(jié)假期期間，居民出行度假、文化娛樂及體育健康消費(fèi)持續(xù)快速增長，電影票房收入創(chuàng)歷史新高，多地演唱會(huì)一票難求。

　　消費(fèi)品提質(zhì)升級(jí)也在加快，特別是以“兩新”政策支撐的消費(fèi)品置換升級(jí)在加快。她以消費(fèi)品以舊換新政策舉例，汽車在消費(fèi)品以舊換新中銷售占比較高，手機(jī)、平板、電腦和一些中高品質(zhì)的家電產(chǎn)品銷售占比也在不斷提高。

　　房地產(chǎn)向結(jié)構(gòu)性止跌回穩(wěn)邁進(jìn)

　　中國社會(huì)科學(xué)院長城學(xué)者、城市與競爭力研究中心主任倪鵬飛在會(huì)上表示，當(dāng)前，房地產(chǎn)市場保持持續(xù)向好態(tài)勢，目前正向結(jié)構(gòu)性止跌回穩(wěn)方向邁進(jìn)。

　　倪鵬飛稱，從總量來看，各項(xiàng)指標(biāo)跌幅收窄趨勢更為明顯。去年10月份以來，房地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)跌幅持續(xù)收窄，今年一季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資，商品房銷售額、銷售面積，新開工、房地產(chǎn)企業(yè)到位資金、個(gè)人抵押貸款等指標(biāo)，跌幅明顯收窄。

　　從結(jié)構(gòu)來看，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、品質(zhì)提升的趨勢。一線城市整體表現(xiàn)較好，一季度新建商品房銷售面積增長0.6%，市場交易趨于活躍。二線城市改善性需求釋放。從品質(zhì)來看，好房子銷售量價(jià)增長都較為明顯。而且一季度土地市場升溫比較明顯，溢價(jià)率出現(xiàn)大幅回升，反映出積極向好的變化在延續(xù)。

　　在倪鵬飛看來，這是因?yàn)闃鞘械乃拇鬀Q定性因素開始出現(xiàn)良性循環(huán)。一是房地產(chǎn)本身，多項(xiàng)指標(biāo)跌幅收窄；二是一攬子增量政策陸續(xù)出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好；三是市場預(yù)期逐步得到修復(fù)；四是樓市負(fù)向循環(huán)被打破，這些因素相互作用，使得房地產(chǎn)有了持續(xù)正向發(fā)展的條件。

　　他認(rèn)為，房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的基礎(chǔ)還有待夯實(shí)。未來持續(xù)實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn)目標(biāo)，應(yīng)做四方面工作：一是對(duì)購房者要減負(fù)，二是“好房子”的配套要進(jìn)一步完善，三是存量商品房收購要加力，四是注入優(yōu)質(zhì)資源激發(fā)購房潛力。

　　四個(gè)大數(shù)據(jù)指數(shù)顯著回暖

　　國家信息中心大數(shù)據(jù)發(fā)展部大數(shù)據(jù)分析處處長楊道玲在會(huì)上表示，通過高頻數(shù)據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢進(jìn)行監(jiān)測分析，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)、外貿(mào)等四個(gè)方面多項(xiàng)高頻指標(biāo)呈現(xiàn)顯著回暖態(tài)勢。總體而言，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好、成色足，發(fā)展韌性潛力和活力得到持續(xù)的顯現(xiàn)。

　　一是消費(fèi)。消費(fèi)潛力正在加快釋放，消費(fèi)領(lǐng)域亮點(diǎn)紛呈，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢頭。從線下消費(fèi)來看，今年一季度，線下消費(fèi)熱度指數(shù)同比增長了14.2%，較去年四季度提高了1.7個(gè)百分點(diǎn)。從生活服務(wù)消費(fèi)來看，熱度指數(shù)一季度同比增長18.3%，較去年四季度提高了7.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　二是投資。一季度全國項(xiàng)目投資的中標(biāo)金額同比增長了10.7%，3月同比增長11.6%。其中，市政設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生、交通工程領(lǐng)域增速較快，全國工程機(jī)械開工率節(jié)后也是持續(xù)回升，工程項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度正在加快。

　　三是工業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)。工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)熱度指數(shù)一季度同比增長11.3%，其中3月同比增長14.9%，工業(yè)生產(chǎn)態(tài)勢回暖明顯。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)經(jīng)營活力指數(shù)一季度同比增長18.4%，創(chuàng)新活力不斷迸發(fā)。

　　四是外貿(mào)。一季度反映外貿(mào)活躍度的相關(guān)指標(biāo)也穩(wěn)中有升。比如，一季度全國主要港口的日均集裝箱吞吐量同比增長10.6%，貨物吞吐量同比增長3.1%，一季度日均國際貨運(yùn)航班的數(shù)量同比增長35.9%。保稅區(qū)人流量指數(shù)同比上升18.8%。主要外貿(mào)港口船舶到離港數(shù)據(jù)監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，3月份滾裝貨船日均離港同比增長了8.1%，已經(jīng)連續(xù)實(shí)現(xiàn)了13個(gè)月的穩(wěn)步增長。

　　從三方面看好中國資本市場

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒在會(huì)上表示，5.4%的增長實(shí)現(xiàn)“開門紅”，政策持續(xù)顯效、消費(fèi)品以舊換新、資本市場回暖、央地財(cái)政協(xié)同發(fā)力等是助推經(jīng)濟(jì)增長的因素。

　　談及中國資本市場近期表現(xiàn)，羅志恒表示，美國挑起關(guān)稅戰(zhàn)后，中國政府應(yīng)對(duì)較為從容，市場投資者已有提前預(yù)期，中國版平準(zhǔn)基金也非常及時(shí)地發(fā)揮了類平準(zhǔn)基金的作用。

　　羅志恒說，當(dāng)國家隊(duì)進(jìn)場后，可以看到民間方面的資本，包括民營龍頭上市公司紛紛表態(tài)要回購增持，時(shí)效性很強(qiáng)。總體而言，在國家隊(duì)資金和民間力量的結(jié)合下，此次資本市場應(yīng)對(duì)關(guān)稅沖擊的效果較好。

　　羅志恒提出，可以更加堅(jiān)定看好中國資本市場。

　　一是中國應(yīng)對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)更加從容，有更多工具應(yīng)對(duì)外部沖擊，基本面穩(wěn)定是最大的底氣。

　　二是國際投資者追求收益，在美國、歐洲股市下跌時(shí)間較長、幅度較大的背景下，最近了解到，有些國際投資者想到中國增加持倉。

　　三是持續(xù)完善資本市場制度，讓好公司源源不斷進(jìn)來，讓差公司堅(jiān)決退市，增強(qiáng)對(duì)投資人的吸引力。

　　金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)

　　中國銀行研究院副院長、研究員周景彤指出，一季度社融新增逾15萬億元人民幣，同比多增2.37萬億元人民幣，在融資結(jié)構(gòu)方面，普惠、小微、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域貸款依然保持較快增長，增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速，融資成本總體穩(wěn)中有降，如3月份企業(yè)新發(fā)放貸款和個(gè)人住房新發(fā)放貸款相關(guān)利率同比均下降。

　　周景彤表示，一季度GDP增速達(dá)5.4%，超出市場預(yù)期，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)回升過程中發(fā)揮重要作用。在政策支持和市場需求的共同作用下，一季度資金投放呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：總量穩(wěn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)，價(jià)格降。

　　此外，金融風(fēng)險(xiǎn)總體上緩解。周景彤分析稱，房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)得到有效緩解和控制，房地產(chǎn)市場前、中、后端指標(biāo)均出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)；地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了有效控制，并顯著緩解，城投企業(yè)融資成本降低，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控能力得到進(jìn)一步提升；中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處于合理區(qū)間，債券市場風(fēng)險(xiǎn)明顯收斂。

　　在他看來，中國經(jīng)濟(jì)雖然一季度表現(xiàn)良好、超出預(yù)期，但是未來面臨的外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻和復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)回升面臨更多不確定性。

　　周景彤說，在這樣的背景下，金融需要進(jìn)一步加大對(duì)穩(wěn)增長以及外貿(mào)等領(lǐng)域支持，并做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，所以后續(xù)需要做四方面調(diào)整和準(zhǔn)備。

　　一是瞄準(zhǔn)穩(wěn)增長，適時(shí)降準(zhǔn)降息，著力對(duì)沖宏觀經(jīng)濟(jì)面臨外部的沖擊和下行風(fēng)險(xiǎn)；

　　二是瞄準(zhǔn)穩(wěn)市場，有效防范外部沖擊，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；

　　三是瞄準(zhǔn)穩(wěn)外貿(mào)，積極應(yīng)對(duì)關(guān)稅政策的沖擊；

　　四是從中長期瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，繼續(xù)支持重點(diǎn)的領(lǐng)域。