中新經(jīng)緯6月27日電 題：人民幣短期仍將維持偏強(qiáng)格局

　　作者 董忠云 中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，6月26日，在岸及離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙升破7.16，均創(chuàng)去年11月中旬以來新高。

　　6月以來，人民幣匯率整體保持在波動中小幅上行的趨勢。截至6月27日9時，人民幣兌美元匯率月內(nèi)升值0.45%，年內(nèi)升值超2%。人民幣匯率的小幅走強(qiáng)與美元指數(shù)走弱有一定關(guān)系，近期美元對歐元、英鎊等一攬子貨幣的美元指數(shù)連續(xù)下跌，26日創(chuàng)出2022年初以來的新低。其背后主要原因是美國近日再揮關(guān)稅大棒——6月23日起，美國對多種鋼制家用電器加征50%關(guān)稅正式生效；另外，美國針對多國的對等關(guān)稅也將于7月9日恢復(fù)實(shí)施。而全球貿(mào)易局勢的不確定性威脅美國經(jīng)濟(jì)和通脹形勢。

　　更深層次的原因則是市場對美國財(cái)政赤字?jǐn)U大和債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升的擔(dān)憂有所加重。美國財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，從2024年10月到2025年2月，美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字達(dá)1.147萬億美元，創(chuàng)造該階段財(cái)政赤字最高紀(jì)錄。在這5個月，聯(lián)邦政府財(cái)政收入較去年同期增長2%，而財(cái)政支出較去年同期增長13%。這些因素導(dǎo)致市場趨向于拋棄美元資產(chǎn)，加速全球去美元化，各國央行持續(xù)增持黃金儲備。

　　此外，中國國內(nèi)增量利好政策不斷累積。5月7日，央行等部門推出包括降息降準(zhǔn)在內(nèi)的一攬子金融政策措施；5月20日，一年期、五年期以上貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)均下調(diào)10個基點(diǎn)。在6月舉行的2025陸家嘴論壇上，央行行長潘功勝又宣布了包括發(fā)展自貿(mào)離岸債、優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能等8項(xiàng)重磅金融政策。這些政策不斷增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)基本面的韌性，也為人民幣匯率升值提供了內(nèi)在支撐。

　　展望未來，考慮到近期美元指數(shù)持續(xù)走弱，已跌破100日均線支撐位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣仍可能維持偏強(qiáng)走勢。不過，下半年不確定因素也較多，人民幣單邊升值空間可能有限。

　　下半年影響人民幣匯率走勢的核心變量，一方面需關(guān)注全球避險(xiǎn)情緒的變化，涉及地緣局勢、關(guān)稅形勢、美國財(cái)政和債務(wù)問題的演變等因素，影響國際資本流動。另一方面是中美利差變化，若美聯(lián)儲降息落地驅(qū)動中美利差收窄，將支撐人民幣匯率；若美聯(lián)儲降息推遲，美元利率維持高位，將延長中美利差大幅倒掛的時間窗口，短期內(nèi)可能抑制外資增持人民幣資產(chǎn)的積極性，對人民幣匯率或形成一定壓力。但對于美元匯率來說，美國財(cái)政和美債問題能否緩解可能較美聯(lián)儲貨幣政策更為重要，美聯(lián)儲降息對美國財(cái)政可持續(xù)性未必能起到積極作用，從這一點(diǎn)來看，美國財(cái)政政策的變化對人民幣匯率或更具影響力，后續(xù)更值得關(guān)注。(中新經(jīng)緯APP)

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