500億元涌入 上半年保險(xiǎn)業(yè)增資強(qiáng)勁 　

　　監(jiān)管趨嚴(yán)和市場擴(kuò)張需求加劇的背景下，保險(xiǎn)業(yè)增資“補(bǔ)血”熱潮持續(xù)升溫。7月2日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年上半年保險(xiǎn)業(yè)共有13家險(xiǎn)企公布了增資方案或增資方案獲批，體量達(dá)500億量級。

　　保險(xiǎn)公司持續(xù)密集增資的背后，可能有哪些考量？永續(xù)債為近年來保險(xiǎn)業(yè)的新面孔，險(xiǎn)企如何在二者中作出選擇？

　　大筆資金“批量”入局

　　保險(xiǎn)公司資本金是支撐其穩(wěn)健經(jīng)營的核心基石，本質(zhì)上代表了股東投入的“真金白銀”以及長期積累的風(fēng)險(xiǎn)抵御儲備。它不僅是公司開展業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入證，更是應(yīng)對未知風(fēng)險(xiǎn)的安全墊。

　　北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，完成增資或公布增資計(jì)劃的險(xiǎn)企數(shù)量達(dá)13家，涉及金額484.75億元，涵蓋壽險(xiǎn)公司、財(cái)險(xiǎn)公司、健康險(xiǎn)公司及再保險(xiǎn)公司等企業(yè)類型。

　　不同于去年同期多為“小步快跑”式的增資，從今年的增資計(jì)劃和獲批增資的額度來看，險(xiǎn)企的增資動(dòng)作更為密集和大手筆，增資方案涉及的金額已超400億元。

　　其中平安人壽占據(jù)了增資金額的半壁江山。今年4月，平安人壽公告稱，為加快業(yè)務(wù)發(fā)展，多措并舉提升償付能力水平，建立健康、可持續(xù)發(fā)展模式，進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力，公司股東擬向公司增資約199.99億元。本次增資擴(kuò)股完成后，該公司的注冊資本將從338億元升至360億元。

　　整體而言，今年二季度，除了平安人壽外，三峽人壽、安盛環(huán)球再保險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)、中華聯(lián)合人壽等保險(xiǎn)公司的增資方案更是接連釋放。

　　時(shí)間來到6月，眾安保險(xiǎn)宣布增資約39億港元(約合5億美元)。公告顯示，本次增資主要用于補(bǔ)充資金需求、支撐金融科技創(chuàng)新投資以及一般企業(yè)用途。

　　需要關(guān)注的是，在引入友邦保險(xiǎn)作為股東之后，中郵保險(xiǎn)也迎來首次增資。6月20日，金融監(jiān)管總局發(fā)布批復(fù)稱，同意中郵保險(xiǎn)增加注冊資本39.8億元。增資后，中郵保險(xiǎn)注冊資本由286.63億元變更為326.43億元。

　　除股權(quán)增資外，資本補(bǔ)充債券成為重要融資渠道，今年上半年亦延續(xù)了過去兩年密集發(fā)債的趨勢，新華保險(xiǎn)、太平人壽、平安人壽、泰康人壽、招商信諾人壽、陽光人壽、工銀安盛人壽紛紛入局。財(cái)經(jīng)評論員郭施亮對北京商報(bào)記者表示，保險(xiǎn)業(yè)通過增資或者發(fā)行永續(xù)債、資本補(bǔ)充債來完成“補(bǔ)血”，主要是提升償債能力，同時(shí)起到積蓄資本、提升競爭力的作用。

　　增資與發(fā)債作為兩種主要“補(bǔ)血”方式，各有特點(diǎn)及適用場景。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，增資主要來源于股東的直接投資，包括原股東增資和引入新股東；發(fā)債則是向債券投資者籌集資金。

　　“整體而言，增資適用于需要長期穩(wěn)定資金支持、股東有較強(qiáng)增資意愿和能力的險(xiǎn)企，特別是中小險(xiǎn)企通過引入戰(zhàn)略投資者，不僅可以獲得資金，還能帶來資源和發(fā)展機(jī)遇。發(fā)債則更適用于需要快速籌集資金、對資金使用期限有明確規(guī)劃的險(xiǎn)企，特別是中大型險(xiǎn)企，可通過發(fā)債在短期內(nèi)補(bǔ)充資本，優(yōu)化監(jiān)管指標(biāo)，同時(shí)利用低利率環(huán)境降低融資成本。”柏文喜表示。

　　背后考量幾何

　　現(xiàn)階段，保險(xiǎn)公司通過多種途徑進(jìn)行大規(guī)模資本補(bǔ)充，這背后折射出了怎樣的“心理狀態(tài)”？

　　對于“補(bǔ)血”背后的考量，柏文喜表示，可能有提升償付能力的原因，增資發(fā)債可直接增加險(xiǎn)企的資本金，提高償付能力充足率，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。也可能為支持業(yè)務(wù)發(fā)展，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張、新產(chǎn)品研發(fā)等提供資金支持，滿足市場需求。此外，還可能是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要，通過合理的資本補(bǔ)充方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，可以提高資本利用效率。

　　去年底，在原定“償二代”二期過渡期結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，新的過渡期政策出爐，險(xiǎn)企償付能力監(jiān)管迎來“松綁”。12月20日，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于延長保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)實(shí)施過渡期有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確，原定2024年底結(jié)束的保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)過渡期延長至2025年底。

　　彼時(shí)，金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人對此表示，過渡期政策對保險(xiǎn)公司逐步適應(yīng)新規(guī)則、推動(dòng)規(guī)則(Ⅱ)的平穩(wěn)切換發(fā)揮了積極作用�？紤]到保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管規(guī)則切換至規(guī)則(Ⅱ)的影響尚未完全消化，為維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，經(jīng)審慎研究決定，延長實(shí)施過渡期至2025年底。

　　今年5月7日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在參加國新辦新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，將調(diào)整償付能力的監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，迫近的“償二代”二期過渡期以及股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子的進(jìn)一步下調(diào)，是當(dāng)前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充需求增強(qiáng)的關(guān)鍵動(dòng)因。

　　除了將險(xiǎn)企償付能力監(jiān)管要求進(jìn)行優(yōu)化，對股債“補(bǔ)血”釋放積極信號，監(jiān)管還發(fā)文鼓勵(lì)險(xiǎn)企拓寬資本補(bǔ)充渠道。根據(jù)《關(guān)于強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促改革推動(dòng)財(cái)險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確的內(nèi)容，其中包括研究優(yōu)化股東資質(zhì)和持股比例要求，增強(qiáng)外源性資本補(bǔ)充吸引力。支持財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增資擴(kuò)股和發(fā)行資本補(bǔ)充工具，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　展望下半年及未來，保險(xiǎn)業(yè)資本補(bǔ)充需求仍將維持高位，但不同機(jī)構(gòu)將呈現(xiàn)明顯分化。對于保險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”趨勢，柏文喜認(rèn)為，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企未來增資需求仍然較大，也將繼續(xù)保持發(fā)債、增資擴(kuò)股等各種可能性。除了傳統(tǒng)的股權(quán)增資和發(fā)債，可能會(huì)探索更多元化的資本補(bǔ)充方式，如境外可轉(zhuǎn)債等。

　　根據(jù)不同險(xiǎn)企的規(guī)模來看，由于部分中小險(xiǎn)企盈利能力較弱，資本金相對不足，柏文喜認(rèn)為，在市場競爭和監(jiān)管要求下，可能有較大的增資需求。對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)較多的險(xiǎn)企，柏文喜也表示，如聚焦養(yǎng)老、健康等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的險(xiǎn)企，需要大量資金投入研發(fā)和市場拓展，增資需求也較為迫切。

　　然而，不同規(guī)模的險(xiǎn)企增資難易程度有著明顯的區(qū)別。柏文喜表示，大型險(xiǎn)企通常具有較強(qiáng)的股東背景和市場認(rèn)可度，增資相對容易，可通過多種渠道籌集資金。中小險(xiǎn)企可能面臨股東實(shí)力較弱、市場認(rèn)可度不高等問題，增資難度相對較大，因此離不開尋找合適的投資者或通過創(chuàng)新方式補(bǔ)充資本。

　　北京商報(bào)記者 胡永新