A股站上3500點，公募如何看后市 　

　　繼前一日3500點得而復失，7月10日，上證綜指再創(chuàng)年內新高。交易行情數(shù)據(jù)顯示，7月10日盤中，上證綜指重返3500點，最高達3526.59點。同時，銀行股盤中走強，四大行創(chuàng)歷史新高，民生銀行等多家銀行跟漲。有業(yè)內人士分析表示，近期市場走勢不斷超預期的原因在于宏觀總量平穩(wěn)背景下，市場資金對產(chǎn)業(yè)結構轉型的信心偏強，交易資金持續(xù)活躍。還有觀點認為，市場在3500點確立上漲走勢后，行情可能進一步“走牛”，下半年行情啟動有望帶來更多賺錢效應。

　　銀行股領漲

　　近日來，A股大盤連續(xù)走高。交易行情數(shù)據(jù)顯示，7月9日，上證綜指突破3500點，最高達3512.67點，創(chuàng)下自2024年11月8日以來的盤中新高，但隨后又失守，截至收盤報3493.05點。7月10日盤中，上證綜指重返3500點，最高達3526.59點，續(xù)創(chuàng)年內新高。截至下午收盤，A股三大股指悉數(shù)收漲，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別報收3509.68點、10631.13點、2189.58點，分別漲0.48%、0.47%、0.22%。

　　板塊方面，銀行股盤中持續(xù)走強，工、農、中、建四大行續(xù)創(chuàng)歷史新高。近期，在資金流動加持下，銀行股漲勢如虹。業(yè)內人士認為，當前背景下，兼具高股息稀缺性與經(jīng)營穩(wěn)健性的銀行股，受到資金熱捧。

　　丹羿投資認為，上半年成長和紅利板塊輪動上漲，整體市場還是“啞鈴”型投資風格，未來這種風格大概率會持續(xù)。聚鳴投資董事長、基金經(jīng)理劉曉龍表示，高股息類資產(chǎn)、避險資產(chǎn)、結構增長的資產(chǎn)還是市場共識所在。

　　北京凌通盛泰投資管理中心(有限合伙)總經(jīng)理兼基金經(jīng)理董寶珍認為，市場對銀行股存有錯誤認知，認為銀行股缺乏成長性，甚至擔憂其資產(chǎn)質量，因此長期給予較低估值。但需要注意的是，這種認知忽視了政策引導下，長期資金進入對低估值板塊的支撐作用。

　　中泰證券分析師戴志鋒表示，我國銀行業(yè)經(jīng)營模式從過往的“去財政化、市場化、打破剛兌”的“順周期”模式，逐漸轉變到新模式，具有“弱周期”的特征：銀行息差下行預計慢于無風險利率，資產(chǎn)質量呈現(xiàn)弱周期性，得益于財政與銀行關聯(lián)度增強、底層核心資產(chǎn)有兜底、新生零售風險可控、中小銀行兼并重組化解風險、銀行股息率持續(xù)性強；如果無風險利率下行，銀行穩(wěn)健的股息持續(xù)有吸引力，經(jīng)濟弱復蘇大背景下，優(yōu)質資產(chǎn)較少，且債券利率震蕩下行，資產(chǎn)荒增強銀行股吸引力。

　　中信證券研報同樣認為，下階段，由于公募新規(guī)的正向影響，疊加險資對穩(wěn)定回報型權益資產(chǎn)需求的延續(xù)，機構增配空間仍存。

　　可能進一步“走�！�

　　在大盤走高的同時，場內基金也表現(xiàn)強勁。數(shù)據(jù)顯示，7月10日收盤，有超六成ETF收漲。其中，易方達香港證券ETF領漲，漲幅3.87%，一眾稀土ETF、房地產(chǎn)ETF、生物科技ETF、光伏ETF的漲幅也相對靠前。

　　消息面上，7月9日，國家統(tǒng)計局公布6月居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)。其中，CPI同比上漲0.1%，為連續(xù)下降4個月后轉漲。CPI由降轉漲主要受工業(yè)消費品價格有所回升影響。PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，部分行業(yè)價格呈企穩(wěn)回升態(tài)勢。

　　在前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍看來，CPI、PPI的最新變化反映出擴內需、促消費的政策持續(xù)顯效，帶動了物價水平平穩(wěn)增長。在今年3月召開的全國兩會上，政府工作報告提出，2025年全年GDP增長目標為5%左右，CPI目標為2%左右。當前CPI的增長還有較大空間，這也預示著下一步相關部門將進一步推行更加積極的財政政策，以及適度寬松的貨幣政策以提振物價表現(xiàn)、拉動需求。

　　在上證綜指站上3500點后，后續(xù)市場行情會怎么走？能否進一步“走�！保�

　　華北某公募基金經(jīng)理表示，近期市場強度不斷超預期的原因在于宏觀總量平穩(wěn)背景下，市場資金對產(chǎn)業(yè)結構轉型的信心偏強，交易資金持續(xù)活躍。在產(chǎn)業(yè)端，觀察到反內卷、AI、創(chuàng)新藥等政策或行業(yè)有積極變化。整體來看，關鍵點位的真實有效突破需要看到市場有明顯擴散的賺錢效應。

　　楊德龍則提到，最近市場行情在逐步走強，市場信心得到提振，大盤一度突破3500點整數(shù)關口，創(chuàng)年內新高，進一步確立了大盤上行走勢，后市可能有更多機會。上證指數(shù)是市場最關注的指數(shù)，其表現(xiàn)往往影響投資者信心。有觀點稱4000點可能是A股牛市起點，從估值來看，4000點對應的估值屬歷史平均估值。以滬深300指數(shù)為例，當前市場平均市盈率約為12倍，而歷史平均市盈率為15—18倍。滬深300指數(shù)的估值水平如能回升至歷史平均估值，上證指數(shù)就能回到4000點之上。因此，市場在3500點確立上漲走勢后，行情可能進一步“走牛”，下半年行情啟動有望帶來更多賺錢效應。

　　北京商報記者 李海媛